مجموعة Hsbc توصي بشراء "سابك" بعد صفقة "البلاستيك".. وتحدد سعرها المستهدف عند 155ريال

23 / 05 / 2007, 34 : 01 PM

كتب - خالد العويد:

أوصت مجموعة HSBC المصرفية بشراء أسهم الشركة السعودية للصناعات الأساسية (سابك) بالأسعار الحالية وقالت ان سعرها المستهدف يبلغ 155ريالاً. جاء ذلك في تقرير أصدرته المجموعة أمس يتكون من 13صفحة بمناسبة إعلان شركة "سابك" شراء قطاع البلاستيك في "جنرال إليكتريك" بقيمة 11.6مليار دولار. ويبلغ سعر سهم سابك حتى اغلاق أمس 127.5ريالاً وبلغت ربحية السهم خلال ثلاثة شهور من العام 2007م 2.51ريال، وهو ما يعني ان السهم يتداول حالياً بمكرر أرباح (متوقع) يبلغ 12.70مرة. وقال التقرير ان خطوة الشراء ذكية وتوفر مزايا استراتيجية ومتوافقة مع خطة سابك التوسعية، وهي امتداد منطقي لعمليات سابك الحالية، وستقلل من تأثير التقلبات السعرية لمنتجات سابك الحالية، وتضيف 30% لإيرادات الشركة مستقبلا، وتحولها إلى وحدة متكاملة في الإنتاج وتوفر لها فرصة للتحول إلى الأفضل. ووصف التقرير عملية الشراء بأنها عملية اختراق للأسواق الأكثر فعالية من حيث المبيعات والطلب، وقال ان عملية الشراء ستنوع منتجات شركة سابك وتضيف لها خبرات أساسية في اللدائن، وتدفعها الى مصاف كبار المنتجين مثل داو كيميكال وباسف، وتتيح الفرصة لشركة سابك في العمل في الولايات المتحدة الأمريكية التي تعتبر اكبر سوق عالمي لمنتجات البتروكيماويات ويعطيها فائدة كبيرة للحصول على مواقع إنتاج في هذه السوق ويقربها من زباصنها. وصفقة سابك للشراء بلغت 11.6مليار دولار، بينما العرض التنافسي الثاني للشراء يبلغ 10.9مليارات دولار، ورغم ذلك فإن شركة سابك تعتقد أن عرضها جيد، وان قطاع البلاستيك في شركة جنرال يستحق المبلغ، ويعتقد التقرير أن تقديم هذه العطاء شهادة على قوة المركز المالي لسابك، وقدرتها على إضافة قيمة حقيقية على التوسعات المستقبلية. وأضاف ان الصفقة تساعد سابك على المحافظة على إيراداتها المتنامية حتى عام 2010م ويقربها من تحقيق خططها الاستراتيجية، وتخلق قيمة مضافة للإنتاج في المملكة، وتقلل من تكلفة الإيرادات وتزيد من الهوامش الربحية للشركة وتعمل على زيادة مجال البحث العلمي والتقنية لدى شركات سابك، ويضيف لها قوة مالية على مستوى المبيعات والأرباح. وأشار التقرير ان سابك ستحصل على إعفاءات ضريبية من المصانع الأمريكية، وهذا يقودها الى استراتيجية متطورة للتسويق بسبب خبرات جنرال في التسويق والتي ستكتسبها شركة سابك التي ستحصل على المواد الخام بتكلفة اقل. كما ان سابك ستمتلك تقنية هندسية بلاستيكية تجارية تفيدها في المنافسة أمام باسف وداو كيميكال. وتعتقد مجموعة HSBC المصرفية حسب دراستها ان المواد الخام كانت تشكل عنصراً مرتفعاً من تكلفة المنتجات على شركة جنرال الكتريك، مثل الفينول والاسيتول المتاتية من البنزين والبروبلين، وهذه المنتجات تنتج أصلاً من قبل شركة سابك، وهذا يقلل من التكلفة وبسبب ارتفاع أسعارها فقد اثر ذلك على هامش الربحية لدى الشركة الأمريكية. وحصر التقرير المخاطرة في الصفقة في تقلبات أسعار المنتجات وانخفاض الطلب خصوصاً من قبل الصين. وتوقع التقرير ان توفر سابك السيولة اللازمة لتغطية قيمة الصفقة بدون الحاجة الى زيادة رأس المال من خلال اصدار صكوك إسلامية مقابل رهن المصنع. من جهته قال المحلل توني بوتر من رابطة سوق الكيماويات في هيوستن ان الصفقة ذكية، وايجابية وتتيح لشركة سابك الحصول على خبرات متميزة، وتكنولوجيا متطورة، وهي بصورة عامة عبارة عن "اختراق للاسواق المتطورة من الصفر".