الدرس (( الاول )) في التحليل الفني .....

30 / 10 / 2010, 18 : 08 AM

السبت 22/11/1431هـ

الدرس الاول : ما هو التحليل الفني والتحليل الاساسي؟

" التحليل الأساسي - والتحليل الفني "

- التحليل بشكل عام وبجميع أنواعه ( الأساسي - الفني - النفسي ) هو فقط مجرد توقع لحالة السهم في المرحلة المستقبلية .. لا أكثر

وأن معرفة الحالة المستقبلية ( للسوق – لسهم – لعملة وغيرها ) هو ناتج عن إتقان وفن ومهارة للعلم والمعرفة مقرونة بالخبرة ..

نتفق جميعا أن التحليل بجميع أنواعه - هو دراسة حالة لمرحلة مستقبلية .. فهذا يعني أننا نعتمد على معطيات متعددة لتحديد الهدف المستقبلي للسوق أو السهم ..

- مقارنة بين : " التحليل الأساسي - والتحليل الفني "

- التحليل الأساسي : يهتم بالبيئة المحيطة بالسوق أو السهم ..

- التحليل الفني : يهتم بالسوق أو السهم نفسه ..

- التحليل الأساسي : يهتم بالعوامل الخارجية التي ممكن تأثر على السوق أو السهم ..

- التحليل الفني : يهتم بالعوامل الداخلية التي ممكن تأثر على السوق أو السهم ..

-التحليل الأساسي : يعتمد على دراسة السوق أوالشركة بناء على معلومات حالية ومستقبلية - للتنبأ بالسعر العادل للسوق أو للشركة وتوقع ماسوف يحصل مستقبلا ..

- التحليل الفني : يعتمد على دراسة السعر بذاته ويتابع التاريخ للسوق أو الشركة لتوقع ماسوف يحدث مستقبلا - ولا يأخذ في عين الإعتبار البيانات المالية للسوق أوالشركة ..

- العوامل التي يرتكز عليها التحليل الأساسي :

1- مستوى الحالة السياسية للبلاد ..
2- مستوى الحالة الإقتصادية للبلاد ..
3- مستوى حالة السوق للبلاد ..
4- مستوى حالة القطاع الذي تنتمي إليه الشركة ..
5- مستوى حالة الشركة ذاتها ..

وبناء على ذلك : فهو يدرس حالة الشركة بناء على معلومات حالية ومستقبلية - للتنبأ بما سوف يحدث مستقبلا ومنها :

ميزانية الشركة ، أرباح الشركة ، مكرر الأرباح ، العائد على السهم ، المشاريع والعوائد المستقبليه للشركة .. وغيرها

- العوامل التي يرتكز عليها التحليل الفني :

- عبارة عن أدوات ومؤشرات ورسومات تساعد على التنبوء بما سوف يحدث مستقبلا - إعتمادا على حركة تمت في الماضي ومنها :

خطوط الدعم والمقاومة وخط الإتجاه والنماذج والمؤشرات الفنية الأخرى مثل الماكد ومؤشر القوة النسبية
وغيرها من العوامل التي تعطي فكرة عن إتجاه السهم وهدفه على عدة فترات حسب الخطة أو الإستراتيجية
التي تتبعها وبناء على ذلك تتخذ القرار بالبيع او الشراء .

-التحليل الأساسي : يجيب على السؤال : ماذا نشتري و لماذا نشتريه ؟

- بينما التحليل الفني : يجيب على السؤال : متى نشتري و متى نبيع ؟

- التحليل الأساسي : يهتم بالشركات الرابحة أو المتوقع لها ربحية
- التحليل الفني : لايفرق بين الشركات الربحانة أو الخاسرة

- التحليل الفني : يحتاج إلى عملية بحث للحصول على بيانات عن السوق أو الشركة وهي عملية سهلة وليست صعبة.

- التحليل الأساسي : يحتاج إلى عملية بحث كبيرة وطويلة نسبيا للحصول على معلومات عن السوق أو الشركة وهي عملية ليست سهلة.

وهذه المعلومات : ليس فقط المعلومات التي تعلن للعامة ، وإنما البحث عن مصادر البحث عن المعلومات في مصادرها ،
سواء على مستوى الإقتصاد أو من مراكز الأبحاث والمؤشرات الاقتصادية ، والغرف التجارية والإعلام ،
وكذلك المراكز الإستثمارية التي توفر هذه المعلومات بإشتراكات شهرية .

" التحليل الأساسي جزء من التحليل الفني والعكس غير صحيح "

30 / 10 / 2010, 19 : 08 AM

بعد ما عرفنا التحليل الفني والاساسي ....نقول ...!!

" أين وكيف تستثمر أموالك "

- عندما تبحث في السوق عن فرص الإستثمار من المهم البحث بتمعن - فليس كل ما يلمع ذهب
لذلك من المهم المفاضلة بين الفرص وإغتنام هذه الفرص - وتبيعه عند سعره العادل أو أن تستمر معه كمستثمر

- أهم عوامل الإستثمار :

1- أن تستثمر أموالك في شركات ذات رأس مال ممتاز ومناسب
2- أن تكون الشركة ذات مجلس إدارة ممتاز
3- احتياجات السوق المحلي والعالمي من منتجات الشركة
4- أن تحقق الشركة عوائد سنوية أو متوقع أن تحقق عوائد سنوية
5- أن تعتمد الشركة على الأرباح تشغيلية
6- أن يكون هناك نسبة نمو متوقعة في الأرباح التشغيلية سنويا

" السعر العادل "

- من الملاحظ عدم إهتمام كثير من المتداولين بأهمية التحليل الأساسي - وتركيزهم غالبا ينصب على التحليل الفني فقط
رغم قدرة التحليل الأساسي في التنبأ بالسعر العادل للسهم قبل أن يدركه التحليل الفني

- أسئلة كثيرة يطرحها البعض - كيف نحدد السعر العادل للسهم بناء على التحليل الأساسي !
ذكرنا في مقدمة الموضوع أن التحليل الأساسي يحتاج إلى جمع معلومات حالية ومستقبلية سواء للسوق أو القطاع أو الشركة للتنبأ بالسعر العادل لذلك

- إحدى الطرق المستخدمة لحساب السعر العادل هو :

حساب السعر العادل حسب المتوسط التاريخي لمكرر السوق :
حيث أن متوسط المكرر التاريخي للسوق السعودي 18 مرة تقريبا - وهذا المتوسط بناء على مستويات الأسعار لمدة 10 - 15 سنة سابقة

- وتعتمد هذه الطريقة : بضرب العائد على السهم ( ربح السهم ) بالريال × متوسط المكرر التاريخي للسوق ( 18 مرة )
وبالمرفقات جدول يبين نتيجة إستخدام هذه الطريقة على جميع الأسهم - علما بأن محتويات الجدول بناء على آخر عوائد للشركة
وبالإمكان تطبيق هذه الطريقة على العوائد المستقبلية للشركة - لتصل إلى السعر العادل المستهدف المستقبلي للشركة وهو مايهم المستثمر

- نظرة على آخر تقييمات صدرت من المراكز والشركات المالية :

30 / 10 / 2010, 22 : 08 AM

- هيرمس: زين السعودية لن تحقق أرباحا قبل عام 2016 بسبب التكاليف العالية للرخصة
وتكاليف التمويل والسعر العادل بين 11 و 18 ريال

- قبل أن أتطرق للتفاصيل : التقييم غير صحيح نهائيا ولا أساس له من الصحة -
بدليل أن الشركة المقيمة لم تتطرق إلى المبيعات المتوقعة وأعطت فقط تقرير تشاؤمي عن التكاليف والخسائر المتوقعة
أتوقع والله أعلم ( ولانسئ الظن بأحد ) بأن الإعلان مقدم من أحد الشركات المنافسة في السوق ..

- نتطرق للسعر العادل المتوقع " لسهم زين " بناء على الطريقة التي نستخدمها :

- رأس مال موبايلي المدفوع = 5 مليار ريال
- قيمة الرخصة المدفوعة = 13 مليار ريال
- نسبة رأس المال إلى الرخصة = 39%

- رأس مال زين المدفوع = 14 مليار
- قيمة الرخصة المدفوعة = 23 مليار
- نسبة رأس المال إلى الرخصة = 61%

- إذن الفرق = 22%
- نستنتج بأن نسبة رأس المال إلى الرخصة لشركة زين أعلى من شركة موبايلي - بفارق كبير
وبناء على الدراسات التي تشير بأن قطاع الإتصالات في نمو - وخصوصا الشركات الجديدة التي يتوجه غالبية الناس للتجربة
وبناء على دراسة أرباح وخسائر شركة موبايلي لعام 2005 و 2006 و 2007 وتوقعات 2008

- إذن زين يحسب العائد المتوقع لشركة زين للسنة الثانية بزيادة 22% عن ماحققته موبايلي - كرقم تقريبي متوقع :

عائد موبايلي = 1.4
عائد زين = 1.7

- وبما أن سعر موبايلي الأدنى تاريخي وصل في بداية 2007 = ( 37 ) عند عائد للسهم متوقع 1.4 ومكرر ربحية 26
- إذن سعر زين في السنة الثانية من التشغيل = ( 44 ) عند عائد للسهم متوقع 1.7 ومكرر ربحية 26

وأنصح : بإقتناء السهم على المدى المتوسط والبعيد

- أتمنى للجميع الإستفادة من الموضوع -

ومن يواجه أي صعوبة أو من يريد تقييم لسهم معين سنكون في الخدمة إن شاءالله...